加密货币暴跌，算法稳定币还靠谱吗？

5 月 10 日，比特币和以太坊这两种领先的加密货币进一步下跌 10%，努力阻止下跌趋势并缓慢回升。全网加密货币的整体市值也进一步缩水。暴跌中，暴跌45%的LUNA币受到广泛关注，“LUNA币暴跌”这个词条也登上了多个平台的热搜榜。

北京商报记者注意到，在相关讨论中，有网友评论称，5月11日低位买入1200枚LUNA币，并计划长期持有，等待其价值回升。 5月11日，开盘31.4美元的LUNA币，跌至最低3.6美元。截至当日18:00，LUNA币报3.$72，盘中跌幅87.62%。

这也意味着，如果上述网友真的按照他们的评论买了1200个LUNA币，即使5月10日LUNA币的最低价是24美元计算，该网友在5月10日也应该买了1200个LUNA币11日仍面临高额亏损，资产量将大跌85%。

根据全球币价网站CoinGecko的数据，LUNA币于2019年5月上线交易，初始交易价格为2.$42。上线后，LUNA币一路下跌。该币的价格长期以来一直低于 5 美元，历史最低价仅为 12 美元。直到2021年初，加密货币市场整体火爆，LUNA币也一路上涨结合区块链和稳定币，2021年年涨幅超过800%。

2022年4月，LUNA币创下11日历史最高价9.18美元，流通市值排名一度位居全网第五。它的热度不减。就在LUNA币创下历史最高价后，加密货币市场明显降温，比特币转跌，LUNA币也面临崩盘。

在短短两个交易日内，LUNA 从近 60 美元跌至 4 美元。对于其中的原因，欧克云链研究院高级研究员姜兆生表示，LUNA价格的大幅波动主要是算法稳定币UST价格脱锚的结果。加上美股大跌等外部因素的影响，整个加密市场的情绪越来越恐慌，LUNA的抛售压力更大，价格开始剧烈波动。

北京商报记者了解到，UST是加密货币市场第三大稳定币，价格一直在1美元左右浮动。自 5 月 10 日以来，UST 也暴跌。 5月11日一度跌至0.$21，与其“稳定币”属性相去甚远。

由于LUNA币暴跌导致Terra网络拥堵，导致大量待提币交易堆积，加密货币交易所Binance曾于5月10日宣布暂停LUNA提币，UST 代币。从币圈部分用户的反馈来看结合区块链和稳定币，目前相关业务已经恢复。

蒋兆生告诉北京商报记者，目前加密市场上较为常见的法币和加密资产支持的稳定币都是以法币、加密资产或其他资产作为价值抵押品。为维持USDT等稳定币价格稳定，通过质押美元等资产，与美元保持1:1锚定关系。

“而UST是一种算法稳定币，即理论上它不需要依赖其他抵押资产，而是通过调整市场供需关系来维持价格稳定。”姜兆生解释说，LUNA是帮助UST锚定自定义机制的重要一块拼图。 LUNA 和 UST 都是 Terra 公链生态系统中的原始代币。

根据其运行机制，当 UST 市场需求增加且价格高于 1 美元时，用户可以向系统发送 1 美元的 LUNA（LUNA 被烧毁），同时兑换 1 个 UST（UST相反，当对 UST 的需求减少并且价格跌破 1 美元时，用户可以将 UST 发送到系统（UST 被烧毁）以换取 1 美元的 LUNA（LUNA 被铸造），从而减少UST的市场供给，恢复UST与美元的锚定关系。

蒋兆生指出，在这两种情况下，用户都可以通过套利获得额外的利润，所以一般情况下，市场都会自发进行套利操作，以帮助维持UST的内生动力和美元锚定。但是，如果加密市场出现剧烈波动或UST信用严重受损，这种通过市场自发调节供需关系的稳定机制将失效，可能会发生大规模清算事件，导致UST信用崩溃更远。陷入“死亡螺旋”。

从以往币圈的表现来看，暴涨出圈后暴跌的加密货币不在少数，甚至出现过5分钟就清零的闹剧。与以往不同的是，LUNA币与稳定币UST息息相关，其崩盘也引发了市场对加密货币生态的质疑。

“UST此次脱锚，再次引发市场对算法稳定币模型的质疑，市场情绪受到较大影响。”姜兆生表示，为了防止 UST 陷入“死亡螺旋”，支持 Terra 的非营利组织 The LunaFoundationGuard（“LFG”）动用了大量比特币储备来支持 UST，这也导致比特币下行压力加大，市场恐慌情绪进一步蔓延。

姜兆生指出，目前UST仍处于严重脱锚状态，LUNA的价格也一直在下跌，LFG可以使用的手段非常有限。在这种情况下，UST在短期内恢复与美元的锚定关系将面临巨大挑战，可能需要更多外力来为“信用”充电。 “加密货币交易存在巨大风险，普通投资者应保持理性，避免盲目投资，尤其是在当前整体风险较高的市场，不要随意抄底。”